1、今日市场宽幅剧烈波动的核心原因在于美国众议院议长佩洛西窜访台湾的消息扰动。但A股的实际压力是来自于业绩端可能面临的灰犀牛。光大证券指出根据目前已披露的中报业绩预告情况，中报企业业绩将会面临非常显著的压力，预喜率接近历史最低水平。

　　2、军工股日内上演过山车行情，高开低走。此次地缘政治事件有望促使市场加深对于行业背后深刻机理的理解，坚定市场对武器装备建设的紧迫性、重要性的认识和信心。目前中证军工指数也处于较为低估的情况，今年军费开支增速时隔两年重回7%以上，投资者可以持续关注军工ETF（512660）。

　　3、今日黑天鹅事件扰动，市场情绪悲观带动指数下跌，芯片反而表现出抗跌的一面，一方面悲观预期已经在价格上有所反应；另一方面，国内芯片产业长期发展的空间较大，短期有政策加码预期。短期芯片上游需求有所回落萎缩，长期角度上看，硬科技具备非常广阔的成长空间，投资者可以持续关注芯片ETF（512760）。

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　　正 文：

　　三大指数全天低开低走，赛道股上下半场各组织一次反扑均被抛压化解，沪指3200点失守后短期仅有3150一带有所支撑。个股全天一片萎靡，近百股跌停，且热门股在收盘前半小时集中出现跌停场面。存量资金则依旧在机器人、光伏、储能等热门板块中闪转腾挪，赛道股跌幅相对较小。

　　截至收盘，上证指数跌2.26%报3186.27点，深证成指跌2.37%，创业板指跌2.02%，科创50跌0.48%，盘中数次翻红；万得全A、万得双创分别跌2.62%、2.48%；大市全天成交1.18万亿，环比放量近2000亿元，但午后量能明显趋弱，放量集中出现在早盘下挫时段。美元指数持续回调，黄金持续反弹，黄金基金ETF(518800)持续反弹，近10个交易日反弹4.1%。

　　北向资金仍延续7月反复无常态势，但尾盘出现抢筹情形，全天净卖出23.11亿元，早盘一度净卖出近70亿元；其中沪股通净卖出5.9亿元，深股通净卖出17.22亿元。

　　数据来源:wind

　　今日市场宽幅剧烈波动的核心原因在于美国众议院议长佩洛西窜访台湾的消息扰动。引用人民日报报道，针对佩洛西今晚有可能窜访台湾，中方外交部发言人回应，“我们密切关注佩洛西的行程，如果美方一意孤行，中方必将采取坚决有力的措施，维护中方的主权安全利益。美国采取挑衅行动，导致台海局势紧张升级，抖客网，美国应该也必须为此负全部责任。”

　　但A股的实际压力是来自于业绩端可能面临的灰犀牛，光大证券指出根据目前已披露的中报业绩预告情况，中报企业业绩将会面临非常显著的压力，预喜率接近历史最低水平，同时多数行业业绩负增长个股占比超过50%。

　　除了业绩之外，未来经济数据的同比压力可能也会逐步地显现。出口可能会随着海外经济压力的增大而逐步下行，地产风险仍在解决，而消费端也面临需求不振的问题。

　　今日市场表现来看，虽然普跌，但是部分行业较为抗跌，如军工、芯片板块。军工股日内上演过山车行情，高开低走。国务院在2021年3月发布的《十四五规划和2035年远景目标纲要》中，首次提出“百年强军”。2022年“八一”政治局会议重新强调了2021年提出的“百年军建目标”，同时提出了实现强军和现代化军建必备的人才强军指引，整体延续了2020年开启的“国防和军队现代化建设跨越式发展”思路。

　　军工行业有计划属性，免疫宏观经济波动，短期受局部疫情冲击较小，且行业正处于“十四五”黄金发展期。今年国防预算支出1.45万亿，同比7.1%；军费开支增速时隔两年重回7%以上。此次地缘政治事件有望促使市场加深对于行业背后深刻机理的理解，坚定市场对武器装备建设的紧迫性、重要性的认识和信心。目前中证军工指数也处于较为低估的情况，投资者可以持续关注军工ETF（512660），（详见《艾小军：三季度可能成为军工基本面的大季》）。

　　芯片股局部大涨，光刻胶、设备、材料等“卡脖子”核心产业链涨幅居前。芯片ETF（512760）微跌0.65%。在地缘政治、美联储加息预期、疫情、消费电子出货量小幅下滑、半导体封锁加剧等的多重悲观市场预期的影响下，芯片板块在5-6月反弹中疲软，并未收复前期失地，是年初以来跌幅领先的成长行业。今日黑天鹅事件扰动，市场情绪悲观带动指数下跌，芯片反而表现出抗跌的一面，一方面悲观预期已经在价格上有所反应；另一方面，国内芯片产业长期发展的空间较大，短期有政策加码预期。

　　从行业基本面来看，消费电子下游需求承压，汽车和数据中心需求保持高景气。半导体行业协会(SIA)今天宣布，2022年第二季度全球半导体销售额总计1525亿美元，比2021年第二季度增长13.3%，比2022年第一季度增长0.5%。

　　2022年6月的销售额为508亿美元，环比下降1.9%。所有地区的月度销售额均下降：日本(-0.7%)、美洲(-0.9%)、欧洲(-1.1%)、亚太地区/所有其他地区(-2.3%)和中国(-2.8%）。从这个数据可以看到，国内的销售环比下跌最大。

　　市场解读芯片终端市场已经出现疲软，尤其是在那些主要依赖消费者支出的公司中，比如智能手机。芯片市场可能正在进入一个行业下行周期，对于周期性行业来说并不新鲜。虽然消费领域将放缓，但由于持续的云基础设施投资，汽车电气化和智能化发展，数据中心和汽车芯片的需求有望保持两位数增长。

　　由于中国芯片国产化率不高，留给中国芯片企业发展空间依然宽广。芯片是所有电子产品的基础，中国芯片的逐步崛起也引来了美国的注意。7月28日，美国“芯片法案”在众议院正式通过，此外近期有新闻称美国正考虑限制向中国存储芯片制造商出口美国芯片制造设备，这旨在限制中国的半导体行业发展并保护美国公司。

　　美国制裁，短期内肯定会带来阵痛。不过，从华为遭制裁之后，美国遏制中国发展先进技术的政策，长期不会改变。长期角度上看，硬科技具备非常广阔的成长空间，此外国内厂商有望在多个领域实现国产替代，部分优质公司的长期投资机遇明显，目前中华半导体芯片指数估值分位数处于历史低位，投资者可以持续关注芯片ETF（512760），（详见《芯片继续短空长多》）。

　　风险提示

　　无论是股票ETF/LOF/基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。